Dünya genelindeki merkez bankaları, kırılgan tedarik zincirlerinin etkisiyle öngörülemeyen enflasyon ve ekonomik çıktıya yanıt olarak para politikasında daha dinamik bir yaklaşımı değerlendiriyor. Bu strateji değişikliği, COVID-19 pandemisi ve Ukrayna çatışmasının tetiklediği hızlı enflasyon artışlarını takip eden hızlı dezenflasyon döneminin ardından geliyor. Bu zorluklara rağmen, ekonomiler önemli düşüşlerden kaçınmayı başardı; bu durum “yumuşak iniş” olarak tanımlanıyor.
Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), mevcut küresel ekonomik iklimde daha sık arz şokları ve daha hassas enflasyon olasılığına dikkat çekti. BIS Genel Müdür Yardımcısı Andrea Maechler, bu hafta Londra’da yaptığı bir konuşmada, merkez bankalarının geçmişte geçici enflasyonist faktörler olarak kabul edilen arz şoklarına daha fazla dikkat etmesi gerektiğini vurguladı. Maechler, daha dik arz ve Phillips eğrilerinin (işsizlik ve ücretler arasındaki ilişkiyi gösteren), çıktıdaki değişimler için daha büyük fiyat hareketleri önerdiğine işaret etti.
Örneğin, pandemi sonrası işgücü kıtlığı, şirketlerin hızla genişlemeye çalışması nedeniyle ücret artışlarına yol açtı. Ayrıca, Ukrayna işgalinden sonraki enerji fiyatı artışı gibi yurt dışı tedariklerdeki aksamalar, genel fiyatlar üzerinde daha keskin etkilere neden oldu. Maechler, enflasyon oranları zaten merkez bankalarının hedeflerinin üzerindeyken gerçekleştiği için enflasyon üzerindeki etkinin daha belirgin ve hızlı olduğunu belirtti.
Merkez bankalarının, küreselleşmenin geri çekilmesi, jeopolitik gerilimler, daralan işgücü, yüksek kamu borcu, iklim değişikliği ve yeşil enerjiye geçiş gibi faktörler nedeniyle daha yaygın hale gelmesi beklenen arz şoklarına yanıt verirken dikkatli olmaları tavsiye ediliyor. Kısa vadeli enflasyon oynaklığının uzun vadeli beklentileri ve %2’lik enflasyon hedeflerine olan güveni etkilemesini önlemek için daha “güçlü” bir politika yanıtı gerekli olabilir.
İlginç bir şekilde Maechler, dik arz eğrilerinin, artan faiz oranlarından kaynaklanan çıktı üzerindeki etkiler yalnızca hafif olsa bile ücretlerin ve fiyatların hedeflere dönebileceği anlamına gelebileceğini öne sürdü. Bu, özellikle geçmişe göre daha dik Phillips eğrilerine sahip işgücü piyasalarında, ekonomilerde yumuşak iniş için mevcut görünümü açıklayabilir.
Avrupa Merkez Bankası politika yapıcısı Mario Centeno yakın zamanda enflasyonun hedefin altına düşme riskinin ekonomik büyümeyi engelleyebileceğini vurguladı. Aylık fiyatların düşmesi ve yıllık enflasyonun %1’in altına inmesine yanıt olarak, yeni İsviçre Ulusal Bankası başkanı Martin Schlegel, negatif faiz oranlarının gündem dışı olmadığını belirtti. İngiltere Merkez Bankası da İngiltere’deki faiz oranlarını düşürme konusunda potansiyel bir hızlanmaya işaret etti; Başkan Andrew Bailey “biraz daha agresif” olma olasılığından bahsetti.
Yatırımcılar için bu, ileride daha oynak bir faiz oranı ortamı olacağını gösteriyor. Ancak, daha geniş ekonomiler dalgalanan fiyatları ve borçlanma oranlarını etkili bir şekilde yönetebilirse, bu durum şirket kazançları ve hisse senetleri için olumlu bir görünüm sunabilir.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
